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上周大盤收在7640點，一周共下跌286點，其中周二台指期無預警崩跌近300點，跌幅一度超過4%，同時爆出超過18萬口的歷史天量，令人印象深刻，也突顯出跌勢的猛烈程度。所幸在殺盤過後空方籌碼有部份離場的跡象，未平倉量呈現減少，使得這波跌勢趨於和緩，多頭更是進一步在摩台期指結算日大舉反攻；只可惜國際股市維持一貫疲弱，壓抑這股反彈行情的力道，不過最起碼台股已經在半年線附近暫時獲得止血。但大家最關心的還是：台股是不是已經跌夠了，試著從幾個角度來剖析。

看技術面

觀察2009年3月起漲以來數次的回檔，代表中期趨勢的季均線往往是最後、也是最強的一道防線，照理說應該是空方最大的夢魘；然而季均線卻沒有帶來太多阻力，導致多頭兵敗如山倒，儘管台指期在半年線初步獲得止跌，但尚未站回短期均線也是不爭的事實，配合5日、10日與20日均線將逐步朝季線形成死亡交叉，顯示技術面仍是由空方主導盤勢，低接多單的風險會比較高。

看籌碼及價差

先前在台股現貨市場大買特買的外資開始大舉出脫持股，上周累計賣超達538億元，拋售籌碼的力道似乎不因跌勢趨緩而有所改變，且外資台指期淨空單曾有一度突破2萬口的驚人數字，種種跡象都顯示外資這個去年底以來最大的買家，其籌碼已經有相當明確的轉向；而三大法人合計淨空頭部位截至周五仍有11000餘口的水準，如果法人認為此處將止跌反彈，其淨空單布局應該要有更明顯的減少才是，目前則尚未觀察到這個現象，不可不慎。另外，最令人意外的莫過於周五台指期由小幅正價差一口氣轉為約60點的逆價差，顯示市場在急漲急跌之下並不是很穩定，其餘各期指的逆價差也是有相當程度的擴大，就期貨價格具有領先性這點來研判，對盤勢也較為不利。

展望

回顧本波回檔以來利空消息不斷，從國安基金釋股、大陸QDII雷聲大雨點小、中國限制貸款政策、一直到美國政府打算對金融機構加強控管，好像現在的市場就只會傳出利空消息一樣，雖然兩岸央行都已經有信心喊話的動作，台灣景氣燈號也持續維持高檔不墜，但還需要時間來讓動盪不安的氣氛更進一步沉澱。台股在中多格局遭到動搖的情況下，操作已經不像先前『拉回就是買點』那麼樣的簡單，進出場決策必須更加審慎，至少在法人的淨空單水位有較明顯的降低之後，才有機會出現明確的多頭反攻訊號，僅供各位讀者做參考。