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歐元區的主權債信問題現在就像打地鼠遊戲一樣，一個問題剛壓制下去，另一頭立刻就冒出新的麻煩來。

歐盟執委會3日剛小心翼翼地通過希臘大幅削減預算赤字的三年計畫，暫時紓解希臘債券承受的沈重壓力，葡萄牙4日立刻就躍上舞台，成為新的矚目焦點。

擔保葡萄牙債券不致違約的費用，4日升到空前水準，投資人如今都要求持有葡萄牙公債券的溢價必須大幅升高。分析師說，葡萄牙十年期公債與德國十年期公債之間的利差，已經擴大到1.56個百分點的11個月新高。

政治上的緊張是造成主權債信情勢更加惡化的重要原因。葡萄牙的《大眾日報》4日報導，總理已威脅要辭職，宣稱國會表決的區域金融法案會嚴重破壞葡萄牙的國際債信；但總理的發言人否認這項報導。

葡萄牙的預算赤字已超過國內生產毛額（GDP）的9%，政府則承諾會在2013年以前，把赤字降到3%以下，以符合歐盟穩定與成長協定的上限標準。

RBC銀行的策略師瓊斯說：「希臘與其他財政面臨挑戰的歐盟會員國，未來還有大段的崎嶇路要走。」CMA DataVision的資料顯示，葡萄牙的五年信用違約交換(CDS)4日已擴大到空前的219.25個基點，也就是說擔保1000 萬美元葡萄牙債券不致違約的費用，已高達21萬9250美元。

葡萄牙政府3日決定將公債拍賣金額從5億歐元降到3億歐元後，災難就跟著啟動。Markit經濟公司的副總裁諾蘭說：「大家都不清楚這究竟是需求低落或當局改變主意的結果，但市場立刻大為緊張，政府要如何融通龐大預算赤字的熟悉問題也隨之萌生。」

RBC的瓊斯說，雖然歐盟執委會已對希臘的計畫背書，「但究竟希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等會員國是否已盡力穩定財政，仍然是個大問號。」他說：「事實上，我很確定葡萄牙與西班牙的努力程度並不夠。」

西班牙政府3日說，2009年的預算赤字將超過早先的預測，亦即2009年GDP的11.4%以上；西班牙政府同樣承諾要在2013 年以前，將預算赤字壓制在歐盟要求的3%水準之下，難度顯然更不在葡萄牙之下。

希臘的CDS價差4日已回到400個基點之上，達到413.40，更明顯反映投資人對有相同麻煩的債券的緊張不安。