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全球股市上半年的表現為2008年以來最糟，反觀同期債券報酬率超越股市的幅度創九年來最大，傳統的避險工具黃金也持續上揚，顯示年初的樂觀氣氛已消逝，投資人的風險胃納轉趨保守。

年初股市和商品齊漲，但4月歐債危機爆發後，投資人心態轉趨保守，股市和商品雙雙下滑，黃金、美元和美債等避險工具走升，上半年市場表現宛如乘坐雲霄飛車般刺激難料。CRT資本公司策略分析師雅德爾說：「上半年幾乎打破所有市場流傳已久的定律，我們迫不急待要看後續發展。」

美銀美林公司的全球廣泛市場指數顯示，代表24個先進國家的MSCI世界指數上半年下跌9.5%，同期債券則上漲4.2%，與一年前股票績效打敗債券的情況大相逕庭。

彭博的資料顯示，投資人對歐債危機恐拖累全球經濟陷入三年來第二度衰退的疑懼加深，使標普500指數10種類股全數下挫，上半年跌幅累計為6.7%，歐洲Stoxx 50指數同一時間重挫10%，上證指數含股利在內更大跌26%。

2001年下半年MSCI世界指數下跌7.5%，使股市與債券收益的差距達11個百分點，幅度與本次相近。但經濟學家認為兩次的經濟情勢將大不相同。2001年下半年，美國第三季經濟萎縮1.1%、第四季擴張1.4%，而今年第一季成長年率為2.7%的美國，全年可望加速至3.2%。

反觀傳統避險工具重新受投資人青睞。上半年巴克萊美國債券指數上漲5.8%，創1995年以來最大漲幅，20年期的一籃子債券報酬率更達14.2%。

上半年黃金和美元等傳統避險工具的行情也很亮眼。黃金大漲13.3%，投資人蜂擁至ETF黃金基金使價格觸及每英兩1,266.5美元的歷史新高；美元指數上漲10.2%，歐元重挫14.3%；瑞朗兌歐元與美元各漲12.1%與4.1%。

油價則因投資人憂心美國成長恐趨緩，半年來跌4.3%，第二季跌幅更深達8.7%，是2008年底以來季線首度收黑。路透CRB商品指數也下挫9.1%。