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經濟指標轉趨樂觀！經建會昨天公布十一月景氣燈號，亮出代表「景氣熱絡」的黃紅燈，是近廿五個月以來首見。

中央大學昨天也同步公布，十二月消費者信心指數為六十五點三九點，飆至廿個月來新高，其中國人對未來半年的台股最有信心。

十一月景氣對策分數一口氣大幅增加十一分，創下五年半來新高，讓燈號直接從代表「穩定」的綠燈直接跳上黃紅燈。經建會副主委胡仲英預期，黃紅燈會持續到明年四、五月。

不過，經建會經濟研究處長洪瑞彬表示，主要是去年的比較基期太低，十一月是特殊現象，不能解讀為景氣過熱，但景氣應定是「穩定回溫」；事實上，製造業銷售值、海關出口值、工業生產指數等各項指標，有的比2006、2007年還低。目前景氣處於止跌反彈階段，還有待觀察。

經建會副主委胡仲英表示，不論是實質及金融面來看，景氣都溫和回升；但是明年缺水危機、兩岸經濟合作架構協議（ECFA）能否順利洽簽，將成為景氣變數。

景氣燈號雖然樂觀，但失業率仍高，薪資也未回穩，胡仲英認為，失業率和薪資都是落後指標，必須待景氣站穩、企業獲利及訂單都明顯穩定，企業才可能有信心增加雇用及調薪。

尤其是薪資，他說，經濟復甦至少要兩季以後才會影響薪資，所以預估明年下半年才會看到薪資回升。

他預測，各產業調薪順序，應該是電子業領先，接著是電子中下游、金融，傳統產業較慢，公務員最慢。

※延伸閱讀》
‧張忠謀：對景氣最新看法（10月）
‧國內景氣燈號及領先指標走勢（10月）
‧國內景氣燈號 及消費者信心指數走勢（8月）
‧看景氣 紅酒、鴨子與春燕

行政院副院長朱立倫昨（22）日指出，證券交易所得稅確定仍將維持免稅，但長期將朝分階段逐步推動復徵方向改革，個人續享免稅；企業優先復徵，但採取免稅與課稅兩稅並行制，賦予企業「拋棄免稅」選擇權。

財政部長李述德說，選擇拋棄證所稅免稅權的企業，相對買賣證券的交易損失即可申報扣除，不必「自行吸收」，且過去因為證所稅免稅衍生的免稅成本及費用分攤等會計帳務等行政成本亦會下降。

依據財政部評估，若企業選擇拋棄免稅，國庫稅收不會因此增加，反而將會減少。

但為避免股市因「證所稅議題」出現恐慌，朱立倫強調，即使未來企業先行復徵證所稅，亦不是全面性，「選擇權在企業」。據指出，企業界對於復徵證所稅的選擇權機制，反映正面，多數亦樂觀看待。

行政院賦改會22日舉行資本利得課稅研究委員暨諮詢委員會議，朱立倫裁示，財政部應就中、長期企業自行選擇拋棄證所稅免稅權的相關配套進行研究。李述德補充表示，「中、長期沒有時間表，有足夠的社會共識就可以執行」。

朱立倫同時指示財政部，應就最近五到十年平均證交稅收為基礎，評估改課證所稅之後，稅收、稅率間的變化關係，以做為未來社會共識達成時，分階段復徵證所稅的政策參考。

面對2010年的投資策略，專業投資人指出，布局新興市場將是重點，但是美元匯價的波動是最大隱憂。

除了中國，像巴西與澳洲這樣的原物料出口國家，經濟復甦的力量相對都將優於歐美。基於全球經濟復甦的力量不會太強，在中南美、亞洲布局完整的消費用品廠商是投資首選，這包括麥當勞、雀巢、可口可樂以及英美煙草（BAT）。

新興市場的消費力有多驚人，在中國熱賣的蘇格蘭威士忌就是一個例證。美國商業周刊報導說，生產約翰走路威士忌的英國帝亞吉歐公司（Diageo），在中國銷售的頂級威士忌每瓶定價達3,000美元，仍舊非常暢銷。

購買跨國企業是一種方式，而如果心臟夠強，直接投資當地股票是另一種方式。像印度雀巢這樣的獨立海外分公司，該公司獲利已經連續11季增長，完全沒有不景氣的跡象。

美國人的資金也有理由繼續投入海外股市。美國股市市值的全球比重，已經從1970年代的70%，降至今年的48%；而一般美國人退休帳戶投資美股的比重仍舊高達83%。新興市場股價目前也比美股便宜。

製造業仍將在2010年面對產能過剩的問題，因為中國刺激經濟增長的方案，是鼓勵工廠添購設備，擴大產能。如果製造業能隨全球經濟開始復甦，科技業的表現可能較佳，因為科技業的產品壽命相對較短，消費者將優先汰換過時的手機與電腦。

但要投資全球市場，最大風險將是美元匯價的波動。美元在明年不太可能再像今年這樣一路走跌，波幅將更為劇烈。投資人的獲利可能在匯差中遭到侵蝕。

投資人在最近的杜拜事件中，重新認識到市場信心動盪時美元暴漲的威力。希臘主權債信評等遭到降級，也讓投資人警覺到英國、日本、俄羅斯、西班牙、烏克蘭以及其他許多國家的財政狀況都已大幅惡化，隨時都有可能引爆新危機，刺激美元暴漲。

美元匯價的走勢與美國經濟復甦息息相關。穆迪公司Economy.com首席經濟師詹迪指出，要觀測美國經濟，他最偏好的指標是每周首次申請失業給付人數，落在40萬人表示失業可停止惡化，若能降到35萬人，失業率就可下降；若是低於30萬人，則美國經濟已開始蓬勃成長。

紐約黃金價格今天跌至7週來低點，美元本月匯價的升幅可能因美國經濟改善而擴大，貴金屬作為替代性投資的需求恐下降。

美國第三季經濟成長2.2%，兩年來最快。金價本月已經大跌8.1%，主要就是美國經濟透露好轉跡象，刺激美元兌一籃子貨幣的匯價在本月升值4.4%的結果。而美元匯價本月可能收高，這將是6月以來第一個月上漲。

「投資要看趨勢，目前趨勢是美元升值且金價下跌，」伊利諾州Prospector資產管理公司董事長凱普蘭(Leonard Kaplan)說。

終場紐約2月黃金期貨下跌9.30美元或0.8%，每英兩收1086.70美元。稍早一度跌到1075.20，創11月3日來最低。

美元指數今天一度升值0.5%，且是連續第三週上漲。

凱普蘭說：「美元今天漲升都不大，但金價走低的整體趨勢不變。」

黃金價格今年已經上漲23%，主要就是美元因經濟嚴重衰退而價值不再，使得黃金成為資金避風港。2月黃金期貨自從在12月3日創下歷來最高收盤價1218.30美元後，迄昨天已經回檔10%以上。

金價這波的回檔，部分分析師認為只是一種修正。經濟師及基金經理人說，不能低估投資人集體退場結清部位的力道。

倫敦VTB資本市場分析師克留欽柯夫 (AndreyKryuchenkov)說，明年上半年還是應該看多黃金，因為美國通膨將加速，且珠寶業對黃金的需求也將復甦。他預測黃金明年的均價介於1100至1150美元間。

倫敦黃金現貨今天下跌0.5%，報1087.80美元。

其他貴金屬，紐約3月白銀小跌0.5%，收17.03美元。4月白金期貨下跌1.8%，收1402.90美元；3月鈀金期貨大跌3.1%，收354.25美元。

基本金屬方面，銅價因庫存升高疑似需求減弱而下跌。

倫敦金屬交易所的銅庫存今天增加0.3%，至48萬900公噸。全球庫存今年也暴增74%，創2004年2月來最大。

「市場焦點放在持續上升的庫存量上，」MF全球公司的芝加哥Lind-Waldock公司資深市場策略師克羅普芬斯坦 (Adam Klopfenstein)說。「需求如何成了問題。」

紐約3月銅期貨今天下跌2.05美分或0.6%，每磅收3.138美元。

分析師表示，金屬庫存的趨勢持續向上。而庫存量的增多以及美元的轉強，意味金屬價格未來數週都可能拉回。

倫敦銅價下跌54美元或0.8%，每公噸6881美元 (每磅3.12美元)。鋁鎳錫鋅也都下跌。鉛價持平。

國際油價今天隨美元升幅縮減而上漲，也因全球經濟逐漸好轉而走高。

美元兌歐元匯價今天自三個月來的高點回軟。美元只要升值，商品作為替代投資的吸引力就會減低。今天的數據顯示美國11月成屋銷售優於預期。

「美元有點轉弱，原油找到機會反彈，」紐約巴黎銀行商品期貨公司的資深能源分析師班芝 (Tom Bentz)說。「我們看到的多屬技術性買盤。成交量因年底假期而縮減，市場很容易推動。」

紐約2月原油期貨今天上漲62美分或0.8%，每桶收74.34美元。油價今年漲幅67%。

部分交易商提前在今年最後這兩週休假去了。金融市場在12月25日耶誕節和1月1日新年元旦休市。

昨天原油市場的成交量只有33萬6175個契約，是6月26日來最低量，較過去三個月的均量也少了44%。

「這種低量將持續至年底，」康乃狄克州傳統能源公司的市場研究部主任阿姆斯壯 (Addison Armstrong)說。「交易商將測試近期的區間。」

自10月6日來，紐約原油期貨價格即在68.59至82美元區間來回。

倫敦布倫特2月原油今天上漲46美分或0.6%，每桶收73.45美元。