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新興市場股市債市齊發，今年以來債優於股，但股市最近急起直追。基金業者指出，依歷史經驗，第三季是布局新興股市的最佳時機。

摩根士丹利資本國際（MSCI）新興股市5月大跌，6月以來漲勢凌厲，到上周五（6日）為止，三個月來上漲9.13%，今年以來漲幅只有2.17%，同期間JP摩根新興債券指數上漲11.25%，新興債市居上風。

新興市場經濟基本面佳，吸引國際資金持續流入。摩根士丹利指出，資金已持續十周淨流入新興股市，上周淨流入42億美元，十周淨流入達100億美元，累計今年初到8月4日止，流入新興股市資金已近300億美元。

新興市場投資蔚為風潮，基金業者建議，投資人可採取股債並進策略，新興股市第三季是最佳布局時點，可用單筆逢低布局或定期定額來對抗股市的波動。

新興債市漲幅已高，但今年以來仍大量吸金。天達投顧表示，歐債危機逐漸淡化，下半年以來新興市場貨幣對美元幾乎全面上揚，加上收益率較高，新興市場當地貨幣計價債後市看好。

不過，也有新興市場債券基金經理人認為新興債偏貴，以國內暢銷的施羅德新興市場債券基金為例，現金水位就接近40%，為多年來難得一見的現象。

永豐投信分析，2003年全球新興市場步入多頭循環，如果比較新興股債兩類基金，只有2008年金融海嘯發生當年債券優於股票，其他年度則是股優於債。如果再比較最佳月回報、正報酬月分平均值、平均月報酬等，新興市場股票型基金績效比新興市場債券型基金高出一倍以上。

此外，比較新興股市和債券基金的夏普值（承受每一單位風險所能獲得的超額報酬），全球新興市場股票型基金為0.14，優於全球新興市場債券型基金的0.12。至於兩類基金的最差月回報，新興股市跌幅較高，永豐全球新興向榮基金經理人賴學緯正面解讀說，新興股市跌深，反彈才可期。

過去五年來，新興市場第三季通常比較受壓抑，第一季與第四季出現正報酬的機會高達76.92%和83.33%。再比較每季平均報酬，第四季平均報酬可達8.9%，遙遙領先其他三季。賴學緯指出，第三季正是逢低承接新興股市的時點。

【2010/08/11 經濟日報】