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股票期貨這個新商品推出後，市場多了一個短線操作工具，靠著資金效率佳、成交效率佳，以及擁有多空雙向靈活、部位限制少等優勢吸引了不少散戶共襄盛舉，此外，這個新商品對於法人及大股東也有相當的吸引力。法人與大股東是現貨市場上的大戶，一但遇上行情急轉，往往受傷慘重，藉由股票期貨可幫龐大的現貨部位買保險，不單只有除權息節稅的好處。

手邊現股多 多空鎖利潤

大華期貨副總張嘉成表示，法人和大股東有龐大的現貨部位，但以往僅能用放空股指數期貨避險，此做法的避險效果有限。舉例來說，某董監事持有1萬張台積電股票，面臨大環境可能回檔的價格風險時無法出脫持股，就可以以放空等值台積電期貨替代，作法是作空台積電期貨口數5000口。待價格風險降低時，將台積電期貨空單回補即完成規避風險的動作，同時又兼顧了基本持股的要求。又例如科技公司高階經理人通常有高額配股，若想參加除權又怕價格下跌造成嚴重貼權貼息風險，也可以選擇放空等值股票期貨替代，以鎖住利潤。

基金經理人 避險快易通

除了大股東與高階經理人之外，基金經理人也應熟息股票期貨的避險，以降低該檔基金的曝險部位。以前年金融海嘯為例，整體股市氣氛不佳，股票型基金難敵系統性風險，尤以金融股風險相對較大。

假設某檔基金總資金2億元，其中持有1000張均價為60元的台積電股票、1500張均價為35元的友達股票以及600張均價為55元的國泰金股票，其餘為現金部位，基金持股比率約為72.75%，符合持股比率規定，但為符合規定，再降空間有限，此時如果想規避基金投資組合中金融股的部位，即可作空國泰金期貨，假設均價為55元，即可作空300口國泰金期，則該檔基金即完全無金融股曝險部位了。

此時基金持股比重維持72.75%不變，但基金受系統性風險影響的程度下降，空頭市場帶來的負面衝擊亦已減弱；尤其金融海嘯對金融股所造成衝擊大，但經由股票期貨避險後，金融股走空的風險對此基金絲毫不會帶來任何的損失。