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行政院會昨（21）日通過證券交易法修正草案，增訂內線交易的「豁免條款」，但須符合四項要件。金管會副主委吳當傑表示，豁免條款相當嚴格，主要是為了避免成為內線交易的漏洞。

經濟日報／提供

豁免條款的四項條件是：一、行為人在未實際知悉重大消息前，已經訂定買賣有價證券契約。二、買賣契約要符合一定要件，如買賣數量、交易金額、買賣價格及日期，是依據固定公式或電腦程式決定。三、不得變更契約內容或終止買賣。四、契約訂定後兩天內，送證交所、櫃買中心備查。

立院5月通過的證交法修正案，規範上市櫃公司董監事、大股東等人，實際知悉重大且足以影響股票價格消息，在未公開前或公開後18小時內不能買賣股票，否則即觸犯內線交易。

國外法律賦予涉嫌內線交易的當事人有「免責抗辯或豁免條款」，但我國證交法沒有，因而當時立法院附帶決議，要求金管會、法務部研議制訂，本會期提出修法增訂「免責抗辯條款」。

昨天行政院通過的豁免條款，外界普遍認為非常嚴格。吳當傑不否認這種說法，他補充，金管會除了參考國外規範，有些規定是國外沒有的，例如要求契約期滿後十日內，證交所、櫃買中心要將契約內容公告在網站，主要是希望外界可以檢視契約是否虛偽不實。

新規定也訂出五種樣態，是意圖規避內線交易，不適用免責：一、未依契約內容買賣；二、訂立二個以上契約；三、買賣金額過大，明顯集中消息公開後18小時；四、在事件進行中至消息明確前訂契約，且集中於公開後18小時內；五、非基於誠信而訂立契約。

證交法修正案也增訂外國公司有價證券來台上市、上櫃，其募集、發行、私募，以及買賣的管理、監督都受到證交法規範。考量有價證券交易市場操縱行為的主觀意圖，不外「影響交易價格」及「造成交易活絡的表象」，因此將各種操縱行為態樣的主觀意圖要件修正為一致。