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康師傅（910322）等五檔適用承銷新制已公開申購抽籤的台灣存託憑證（TDR），有四檔超額認購倍數都未跨過得提高承銷數量的門檻，絕大多數TDR仍掌控在承銷商及特定法人手裡，證券業內認為，TDR承銷新制形同虛設。

由於新制未能提高散戶中籤機會，90%的TDR還是掌控在承銷商及特定壽險等大型法人手裡。

法人表示，主管機關與其要求承銷商在TDR上市大漲後須再釋出10%，不如檢討目前已脫離實務的承銷新制。

旺旺等回台發行TDR，帶動今年台股TDR熱潮，因為上市後一股難求，形成台灣股民瘋TDR的負面形象，主管機關因而比照國內IPO（首次公開發售）案，大幅放寬TDR承銷規定嘉惠散戶。

新制增訂TDR超額認購倍數若達25到50倍，承銷商須提撥15%；50到75倍提撥20%、75到100倍提撥25%；逾100倍提撥30%辦理公開申購；亦即由原訂的10%到最高須提撥30%公開申購。

不過，新制實施後，適用新制的五檔TDR，除了越南控因承銷量最少，超額認購倍數勉強跨過25倍、以15%公開申購外，康師傅、陽光能源、聖馬丁及真明麗，都沒跨過最低門檻，仍僅提撥「最低消費額」的10%公開申購。

用舊制承銷的旺旺、巨騰、精熙、新焦點等，即使使用新制，除了新焦點以28倍低空跨過外，其餘三檔也同樣未達到超額認購倍數25倍，須提高承銷比率的最低門檻。

主管機關放寬TDR的承銷新制，對散戶投資人而言，僅是虛晃一招，沒有得到實質好處。

法人指出，IPO超額認購倍數多逾最高的100倍，與TDR落差極大，主要是TDR雖占原股比率不高，但相對國內IPO案，所提撥的承銷量卻多了不少。

目前國內申購案件成長有限，卻與IPO採用同樣的倍數門檻，以致TDR難以跨過25倍的最低門檻。