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張嘉成（大華期貨副總）。 攝影：記者徐世經

若股票的可扣抵稅額高於個人綜所稅率，則可享受退稅利益，但股票張數高的大股東、中實戶所得稅率往往高達40%，獲得現金股利減去扣除額後通常仍須繳稅，張嘉成表示，這類投資人若利用股票期貨，可規避額外稅賦並享受連結個股潛在的上漲利益。

緯創每股發放2.7元的現金股利以及0.5元的股票股利，股東可扣抵比率為16.72%，假設某中實戶持有該公司股票1萬張，股利收入為3,200萬元。

若投資人個人所得稅為13%，可申請退稅119萬元，稅後利益為3,319萬元；若其個人所得稅率為40%，則領取股利3,200萬元的同時，須額外繳稅745萬元，實際稅後利益只剩下2,455萬元。

若採取避稅策略，可暫時出脫緯創持股並作多等值的期貨部位，也就是持有5,000口緯創股票期貨。持有期貨的效果等同收到全部的股利，但又可規避持有現貨的額外股利稅賦。

現在趨勢混沌還可採取兩種配對策略，第一種是無風險套利策略，假設台積電股票60元，台積電期貨價格61元，出現價差可進行無風險套利交易。

當期現貨的價差收斂，如現貨與期貨價格皆為61元，則可出場，賣出兩張台積電股票，同時回補一口台積電股票期貨。

風險性套利為強弱勢策略，也就是「買強空弱」，假設台積電與國泰金目前股價均在60元，投資人預期台積電走勢有可能比國泰金強，買進台積電期貨同時放空國泰金期貨，一段時間之後，台積電股價來到62元，國泰金仍在60元，即可套得3,780元，報酬率超過一成。