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美元匯價可能已經來到轉折點,風險市場上漲美元就跌的慣性可能已經破壞。投資人認定美國的經濟改善將促使美元利率從後段班彈高,美元連續九個月的大跌勢可能已經反轉。 隨著美元走強,與日圓的融資成本縮小到幾乎相同,利差交易的套利投資人又開始轉向日圓,讓美元有望脫離作為利差交易的「投資貨幣」。 一般而言,美元是資金的避風港,在市場動盪時走強,在市場回溫時下跌。自去年9月到今年2月的半年間,MSCI全球股市指數暴跌44%,追蹤美元對六種主要貨幣匯價的美元指數則飆漲13.4%;而後在3月到11月的九個月裡美元指數跌掉16.4%,同時MSCI世界指數飆漲68%。 但最近這種狀況開始逆轉,美國經濟數據報佳音時美元不跌反漲。 上周公布的美國消費信心與零售數據意外良好,而美元指數也在同時漲到六周來的高點。美元匯價與市場信心「此消彼長」的負向連結似乎已被打破。 美國股匯齊漲的狀況不止一次,在4日公布的就業數據意外改善時,美元也跟著上揚。這種狀況一再重演,讓分析師開始討論,美元匯價與風險市場的關係,是否已經出現新的模式。 倫敦藍金資本公司首席匯率風險策略師任永力說:「我相信這個看法。對我而言,我花了一段時間才得到這個結論,這次真的不一樣了。」 任永力還指出,最近美元走強伴隨著歐元區疲軟的經濟數據。 投資人開始嗅出端倪,美國的復甦腳步可能比歐洲更強,加上希臘債信評等遭到降級,一些歐元國家也岌岌可危,讓美元得以占上風。 美國經濟可能相對復甦較強,而日本則再受通貨緊縮威脅,迫使日銀再次開啟印鈔機,讓日圓市場利率暴跌。 這使美元與日圓的融資成本差異縮小到四個月來最低。日圓的3個月期倫敦銀行同業拆款利率(Libor)15日跌到0.278%,美元的3個月期Libor則在0.253%,不到0.024個百分點的利差是8月26日以來最低。 15日的Libor市場報價也顯示,投資人認定最快明年6月,美元的融資成本就會重新超過日圓。美元7個月期Libor為0.537% ,高出日圓的0.528%。 但杜拜事件也顯示,美元與風險市場的傳統關係隨時都可能復出。聯準會本周召開的利率決策會議也可能重申,將長期維持目前的零利率,再造成美元一波賣壓。 就算美元沒有出現V型回彈,一路作空美元的手法看來已經不再保險。道富全球投顧分析師克羅諾威說:「閉著眼睛賣美元的作法,在明年的匯市行不通了。」 ※延伸閱讀》 【2009/12/16 經濟日報】@ http://udn.com/ |
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