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瑞銀台灣證券分析部主管董成康，於昨（24）日企業論壇媒體說明會中表示，由於GDP成長率第四季預估將減緩至2%以下，且歐元的疲弱與歐債問題將使得基本走勢偏弱，預期台股漲勢將在第三季到頂，第四季不排除仍有機會出現反彈。

今年瑞銀論壇的主題是「跟上全球復甦的浪頭」。與往年最大的不同，在於台灣團隊與韓國團隊通力合作。據了解，這次參與論壇的投資機構超過200位，公司約62家，顯示瑞銀論壇已成為提供台灣市場投資資訊的重要平台。

對於台灣市場，董成康指出，目前仍維持年初以來的保守看法不變。但上半年製造業活動已見成長，出口也出現反彈，下半年經濟面將邁入軟成長階段，不過不致發生二次衰退的情況。

另一方面，從基本面來看，上半年包括存貨水準上揚、歐洲主權債危機的不確定性因素、歐元疲弱、及中國工資的飆漲，將使得下半年訂單出貨量將會低於季平均值，使得基本面表現偏弱。而這些相關因素，很可能將成為打擊台股的負面因素。

不過，海峽兩岸關係的正向發展，則是正面的激勵因子。台灣與中國簽訂經濟合作架構協議（ECFA），將讓台灣和其他亞洲貿易夥伴站在更平等的立足點上，除了調降關稅及旅客人數增加外，未來中資進入台灣，將成為拉動台股的刺激因素。因此長期來說是有利的，但短期來看，由於利多均已在反映在市場預期中，因此影響有限。

至於台股下半年可能的表現，董成康表示，基於對下半年成長減緩的預期，使得台股漲勢將在第三季見頂。進入第四季後，由於市場焦點多已轉向明年，倘若明年的整體經濟以及基本面狀況不錯的話，市場很有可能在第四季出現反彈。

因此在投資策略上，建議仍以防禦性為主，包括電信等產業相對看好，半導體以及原物料股則傾向保守。瑞銀日前已將台股目標值由前次的8,000點降至7,600點，是瑞銀今年以來第二次下修台股，並增列電信股為看好的產業之一，給予「表現優於大盤」評等；半導體以及原物料股，則維持「表現列於大盤」評等。