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在市場一片混亂之際，除了少數短線進出已獲利的投機客外，現在可說一大票人都在放空歐元，這個歐洲共同貨幣宛如過街老鼠人人喊打。

畢竟歐洲共同貨幣正面臨問世11年來最大的危機，而市場擔心的危機之一是，全球銀行恐出現新一波的流動性危機。

由於能解決此次危機的有效政策付之闕如，歐元中期、長期的合理價究竟會落在哪裡？

各家貨幣分析師紛紛預測歐元匯價的谷底，而且都遠低於現在的1.27美元，這並不令人驚訝。他們看法不一致的地方在於，歐元究竟會跌至哪個價位才回穩，以及跌至谷底的速度。

有些人的預測很極端，例如避險基金業者藍金資產管理公司（BlueGold）總體經濟及貨幣部門董事總理理任永力認為，歐元再過幾個月即將貶至與美元平價。他說，主權債務危機將使外國央行避免以歐元作為準備貨幣。

巴黎銀行（BNP Paribas）分析師對歐元目標價也和任永力一樣，但認為費時會較久。根據該銀行最近的研究報告，他們預估歐元匯價將在2011年跨越1美元的門檻，部分原因是此次危機意味「歐洲債市不再是一個同質實體」，這表示未來流入歐元的資本將減少。

雖然這些預測看來可能過於極端，但值得一提的是，許多衡量指標都顯示，歐元明顯遭高估。

伯朗兄弟哈里曼銀行（Brown Brothers Harriman）貨幣策略師辛恩說，根據購買力平價理論，歐元合理價僅1.16美元。這剛好是歐元1999年元旦問世時的價位。

事實上，歐元長期平均匯價也是接近此價位，在1.2美元左右，該價位考量的區間介於歐元2000年11月創下的0.84美元低點，以及2008年7月近1.6美元的高點之間。

研究業者外匯分析公司（FEA）合夥人吉爾莫指出，市場通常不會回復至此區間的中位數後，就停住不動，通常都會超跌或超漲。所以他預估，歐元回穩前有可能下探1.1美元。

為什麼市場一面倒看衰歐元？

某種程度上，歐元區大而無當的政治結構讓決策者難以積極行動，以防止源自希臘的主權債務危機拖累其他歐元區國家，以及放款給他們的銀行。德國梅克爾首相或歐洲央行（ECB）總裁特里謝都辦不到。同時也因為可行的強勢解決之道，例如由ECB購買歐元區國家的債券，本身就不利於歐元匯價。

現在進退維谷：唯一控制歐元貶值危機的方法就是採取行動，讓歐元進一步走弱。

特里謝6日說，ECB未討論直接購買債券的方案，而是力求維持匯價穩定。特里謝的說法顯露出ECB的深沈恐懼，擔心必須為歐元區主權債大印鈔票，以及可能引發的通膨效應。

即便如此，花旗集團首席經濟學家比特仍認為，流動性危機將嚴重到ECB最終還是必須「捏著鼻子，採取歐式的量化寬鬆政策」。

一旦ECB將新印的歐元注入債市，貨幣交易員將別無選擇，只能拋售歐元。